固定收益专题报告报告发布日期2024年02月28日关注地方政府债配置价值研究结论齐晟qisheng@orientsec.com.cn王静颖执业证书编号：S0860521120001⚫影响地方债与国债利差的因素主要包含三方面，一是地方债供给情况，在地方债供wangjingying@orientsec.com.cn给出现持续加码或超预期抬升时，其较国债收益率利差可能出现明显抬升，其中一执业证书编号：S0860523080003级收益率可能率先有所反应。二是债市行情，不同时点市场对高票息或者高流动性的青睐程度不同，这使得利差与利率变动趋势可能存在差异。在快牛或快熊中，流一级融资放缓，收益率加速单边下行：12024-02-05动性偏低的地方债收益率变动偏弱，地方债与国债利差与利率走势相反；而在配置月小品种月报2024-02-01行情中，高票息的地方债与国债利差将更有可能收窄，这也是近几年利差中枢不断城投下沉力度增强，二永债延续重点配2024-01-17下移的重要原因。三是利差的均值回归以及趋势下行，利差过高以及过低都会有自置：2023Q4基金重仓信用债分析2023-12-12然收敛过程，同时随着资产荒格局的延续，利差的波动区间不断下移。2023年绿债及ESG固收产品回顾2023-11-07复盘：资金紧张后如何度过跨年？：债市⚫展望未来，利差走势需要更多关注供给端以及债市情绪端对利差的影响。第一，供复盘系列之七给角度来看，渡过23年四季度高点后，地方债供给尚未起量，1月份发行额明显低历史上存单量价齐升后如何回落？：存单于发行计划，2月发行量有所抬升，但较往年仍偏弱。按照当前最新公布计划，3月系列报告之七份月度发行计划规模合计超七千亿，较1-2月发行均有所提升。同时从提前批下达...
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