行投资建议：2024年03月28日业上次建议：报强于大市（维持）强于大市告工业金属│行相对大盘走势业深矿端供给趋紧，铜价重心上移工业金属20%沪深300度研3%究投资看点➢矿端供给扰动不断，紧张趋势渐显-13%受铜矿主要资源国矿山品位下降，开采成本抬升，工人、社区问题频发，环境保护诉求强化等因素扰动，全球铜精矿供给增长的不确定因素强化。-30%2023/72023/112024/32024年初，多家头部矿企下调产量规划，矿端供给紧张趋势渐显。通过对2023/3全球主要在产及在建铜矿项目的梳理，我们预计2024-2026年全球铜精矿作者产量分别为2309/2362/2419万吨，分别同比增加21/52/57万吨。分析师：丁士涛➢现货TC/RC持续走低，冶炼端或将减产执业证书编号：S05905230900012024年以来，海外铜精矿供给紧张格局传导至冶炼端原料供给紧张，叠加邮箱：dingsht@glsc.com.cn冶炼新增产能较多，铜精矿现货加工费快速下滑。截至2024/3/27，铜精矿分析师：刘依然现货粗炼费为6.9美元/干吨、精炼费为0.69美分/磅，同比下降91%，达执业证书编号：S0590523110010到近十年的最低水平。根据SMM，2024年2月铜精矿现货/长单冶炼利润分邮箱：liuyr@glsc.com.cn别为-1417/918元/吨。矿端供给紧张叠加加工费持续下滑，铜冶炼企业可能通过提前检修、放缓新产能释放进度等举措以降低对现货采购的需求。联系人：胡章胜➢铜应用领域广泛，电力是核心需求领域邮箱：huzhsh@glsc.com.cn铜以导电、导热、机械性能好、易制成合金等性能，被广泛应用于电力、交运、家电等领域。根据ICSG，2023年全球精炼铜消费量为2701.3万吨，同比增长4.6%。中国是全球精炼铜消费量最大的国...
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