固定收益专题报告：超长信用债面面观-240315-国信证券-17页

固定收益专题报告超长信用债面面观核心观点固定收益专题研究主要结论：2024年以来，伴随着10年期和30年期国债利率创历史新低，证券分析师：赵婧证券分析师：戴丹苗超长信用债发行量也明显增加。当前我国超长信用债存量仍较少，总体0755-229407450755-81982379以高等级产业债为主。zhaojing@guosen.com.cndaidanmiao@guosen.com.cnS0980513080004S09805200400032013年至今，超长信用债信用利差走势和国债亦步亦趋，流动性溢价是超长信用债信用利差波动的主要驱动因素。在10年期国债收益率创历证券分析师：董德志239.6史新低的背景下，超长信用债信用利差也创历史新低。021-60933158245.4/209.1dongdz@guosen.com.cn另外历史数据显示，超长信用债期限利差多数时候和债市反向波动。当债市S09805131000012.34走牛时，超长信用债期限利差多数走阔；当债市走熊时，超长信用债期限利67.1/27.7/8.4差多数收窄。基础数据超长信用债总览：截至2024年2月末，中国超长信用债共6,797亿，占中债综合指数全部非金融企业信用债的2.5%。其中，AAA等级产业债是超长信用债的中债长/中短期指数主要发行人。存量超长信用债中，按照余额统计，AAA占比89.6%，产银行间国债收益(10Y)业债占比72.7%。企业/公司/转债规模(千亿)2024年超长信用债发行放量：2024年至今不到3个月，超长信用债发行市场走势量1,437亿，占非金融企业信用债发行量5.7%，发行占比较前些年明显提升。其中，中国诚通共发行13期超长债，总发行量300亿居于首位。资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理2024年超长信用债交易活跃度显著提升：2024年以来，随着超长中票发相关研究报告行放量...