行港股科技业拥抱创新升级、新兴应用及出口市场研港股科技——港股行业深度报告究2024年02月26日吴柳燕（分析师）投资评级：看好（维持）wuliuyan@kysec.cn行业走势图证书编号：S0790521110001港恒生指数自上而下精选优质个股，拥抱创新升级、增量应用及出口市场股14%分子端决定中期方向，港股市场中资股盈利前景背靠中国经济体。中国经济正在行0%2021-082021-12筑底，补库存最大制约为居民部门和企业部门上杠杆意愿弱，复苏力度仍需要观业察。分母端由于海外及本港投资者占据香港市场的主流，港股市场估值定价整体深-14%跟踪美联储加息节奏。美国通胀下行有望放缓，经济韧性可能超预期。当前政策度-29%下的5.25%-5.5%利率区间可能继续维持，我们预计2024年内开启降息周期。报告-43%互联网存量竞争下布局出海及AI应用，计算机延续AI及华为鸿蒙主线（1）互联网行业基本面兑现稳健，决定互联网板块行情的首要变量仍是宏观环2021-04境。流量见顶背景下，线上广告、电商、本地生活等场景受益顺周期复苏，叠加降本增效释放利润空间。存量竞争下格局稳定和壁垒较强的公司业绩确定性更数据来源：聚源强，中长期增量来自出海及AI应用。推荐拼多多；受益标的腾讯控股。（2）SaaS作为长久期资产，有望受益于美债利率下行、享受板块性估值显著扩张。AI及相关研究报告华为鸿蒙生态有望延续主线行情，以AI办公工具为代表的AI应用生态逐步繁荣，AI办公工具进入商业化初期，有望提升付费用户渗透率及ARPU。推荐金开山软件、浪潮数字企业；受益标的金蝶国际、中国软件国际、美图公司、阜博集源团。证券汽车销售回暖叠加新车周期驱动板块估值...
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