非银金融行业深度报告：风潮又起，并购重组或引领券业破局向上-240418-东吴证券-24页

非银金融行业深度报告2024年04月18日风潮又起，并购重组或引领券业破局向上证券分析师胡翔增持（维持）执业证书：S0600516110001021-60199793[[投TTaa资bbll要ee__点TSaugm]mary]hux@dwzq.com.cn◼回溯历史：政策驱动叠加市场化需求，券业四轮并购浪潮此起彼伏：自我国第一家证券公司成立以来35年，政策导向（如“分业经营”、“综证券分析师葛玉翔合治理”、“一参一控”、“扶优限劣”）和市场环境的变化掀起四波并购重组浪潮，由此推动了证券行业的高速发展和内部整合。许多券商抓住执业证书：S0600522040002机遇壮大起来，境内通过并购整合以拓展区位以及业务资源；跨境整合021-60199761布局海外；跨界收购探索互联网券商模式。另外合并容易整合难，在整合过程中券商还会面临人员流失、文化融合等诸多挑战。geyx@dwzq.com.cn◼效果分析：快速提升规模与竞争力，刺激券业龙头涌现：1）案例一：研究助理罗宇康中金公司收购中投证券，补足经纪业务短板。2010年后，国内投行的通道作用逐步退减，叠加公司股权变动带来的人事震荡，中金公司的竞争执业证书：S0600123090002地位有所动摇。为提升公司的综合竞争实力并增强在证券行业领先地位，中金公司宣布收购中投证券。收购完成后，中金公司总资产排名由luoyk@dwzq.com.cn2016年的第17位提升至2017年的第9位，规模增长至行业第一梯队。在经纪业务方面，中金公司借由本次收购补充了传统经纪业务方面的短行业走势板，2017年经纪业务净收入同比增长82.75%。2019年9月，中投证券更名中金财富，其以买方投顾为代表的创新型财富管理模式目前已俨然非银金融沪深300成为行业标杆。2）案例二...