一、双降预期先行，长端超长端接近历史低位，1月降息落空后债市调整有限，超长债继续下行双降预期引导长端超长端债市收益率降至历史较低分位，1月15日降息落空后利率调整幅度有限。1月8日晚间央行货政司司长邹澜表示央行将“强化逆周期和跨周期调节，从总量、结构、价格三方面发力”，市场降准降息预期升温，1月9日10年期国债收益率向下突破2.5%。此后机构止盈情绪升温，长债收益率反弹上行。1月15日央行未降息，市场预期落空，10年国债利率小幅反弹至2.5350%后有所回落，当日收于2.5212%，30年国债当日继续下行0.7BP。二、降息窗口前一周农村金融机构止盈长端超长端，险资继续增配长久期现券降息窗口前夕农村金融机构、券商买债力度环比下降，险资持续增配现券，成为现券主力买盘之一。2024年1月第二周农村金融机构、券商对现券的日均净买入规模环比分别下降91.7%和96.9%；保险继续增持现券，成为现券主力买盘之一；大行/政策行、理财、货基均转为净买入，但日均净买入规模较小；此外基金卖债力度明显减小。降息前农村金融机构止盈长端超长端，大行/政策行加大对短端利率债的买入力度，保险重新成为超长债的主力买盘。利率债方面，大行/政策行、货基对1年以内利率债的买入力度有所提升；保险重新成为超长债的主力买盘，对20-30年利率债由净卖出转为净买入；农村金融机构对7-10年利率债的卖出力度加大，同时对20-30年利率债转为净卖出。基金对信用债明显拉久期，保险继续增配长端信用债。信用债方面，1月第二周货基依旧是短端信用债的主力买盘；基金对1年以内信用债的日均净买入规模占全部现券的27%，较前值大幅下降65%；保险对7-1...
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