基本内容今年，国务院印发《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（简称新“国九条”）。其中，有四条均提到了并购重组，包括加大并购重组改革力度，多措并举活跃并购重组市场，支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力，加强并购重组监管和对“借壳上市”的监管力度等。为此，我们对A股上市公司并购重组市场进行研究，总结现阶段A股并购市场的主要特征，详细分析新“国九条”下并购行业发展的政策导向，并尝试预测未来并购市场的发展趋势，研究形成结论如下：1、近五年来A股并购市场趋于放缓，其中重大资产重组与关联并购数量显著下降，协议收购变为主要并购方式，产业并购成为企业主要并购目标。2019-2023年，受宏观经济影响，A股上市企业开展并购活动开始更为谨慎，境内并购市场趋于放缓。从并购方式来看，A股上市公司中重大资产重组和关联并购交易金额占比分别下降44%和12%，协议收购占据主流地位。从并购行业分布来看，计算机、通信和其他电子设备制造业的并购最为活跃，并购数量和并购规模双双呈上升趋势。并购市场由科技驱动的特征较为显著，且横向整合占比较高。从并购参与方来看，中小市值企业参与的并购交易数量显著提升，但单个并购仍以小额并购为主。从监管导向来看，由于上一次并购热潮中的“炒壳”问题屡见不鲜，借壳保壳从严监管逐渐成为市场主旋律。但同时，监管也在推动并购重组审核通过率逐年提升，促使并购交易变得更加健康。2023年以来，随着IPO渠道收紧与新“国九条”出台，越来越多的上市公司有望通过并购重组改善资产配置，激发市场活力，推动并购市场蓬勃发展。...
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