钢矿月度报告：现实与预期继续博弈，2月黑色震荡为主-20240202-正信期货-32页

现实与预期继续博弈，2月黑色震荡为主钢矿月度报告20240202正信期货产业研究中心黑色产业组研究员：谢晨研究员：杨辉投资咨询号：Z0001703投资咨询号：Z0019319Email：xiec@zxqh.netEmail：yangh@zxqh.net报告主要观点版块关键词主要观点钢价格期现同步走弱材供给高炉缓慢复产，电炉检修减产；螺纹减产明显，热卷小幅增产铁矿需求地产持续拉跨，基建止跌企稳；建材终端需求进一步走弱，淡季特征明显；制造业环比回升、但仍有压力；热卷下游需求具有一定韧性石库存螺纹厂库先降后增、社库持续累积；卷厂库小幅去化、社库累库压力不大利润原料弱于成材，钢厂利润阶段性修复价差期货回调，05升水收敛至平水附近；5-10价差窄幅波动，可交易空间小总结1月钢材盘面震荡走弱，重心下移，螺纹05月跌3.28%收于3869，热卷05月跌2.55%收于4005。月初至中旬左右，除PSL助力保交楼外，政策层面趋于寡淡；产业层面高炉复产预期逐步转为现实，终端需求淡季走弱，供需结构趋于弱化盘面回调为主。1月下旬，因12月宏观数据整体偏空，央行释放降准消息托底股市，高层表态推进房地产融资协调机制加快落地，宏观预期改善下盘面小幅反弹。但市场对仅货币政策端发力仍不满，中西部省份化债压力较大，市场信心仍显不足，月底盘面再度走弱。展望2月，产业层面供需双弱结构持续，基本面压力仍存；但在宏观预期、旺季需求预期的支撑下，黑色也难以出现较为流畅的下跌行情，整体或仍以震荡运行为主。价格盘面高位震荡，现货小幅走弱供给年末冲量结束，1月全球发运环比上月明显下滑，到港量亦大幅回落需求钢厂复产力度偏慢，铁矿刚需承压；港口现货成交回落，贸...