固定收益专题：寻找新平衡-240417-天风证券-18页

固定收益固定收益专题寻找新平衡证券研究报告2024年04月17日固定收益专题（2024-04-16）作者摘要孙彬彬分析师当前经济，旧的一面降幅收窄，新的一面似乎回升向好，一正一负之间，市场关注经济总体是否可能在某一个位置会取得新的均衡。SAC执业证书编号：S1110516090003对于市场而言，有几个问题需要考虑：新均衡位置的均衡点在哪儿？这个sunbinbin@tfzq.com结构的稳定性如何？目前的MLF和LPR是高于这个新的均衡点对应的位置，还是低于这个均衡点的位置？近期报告1《固定收益：GDP、制造业投资超预我们估计或还将高于这个新均衡点，所以目前的利率相对政策利率虽然有期，地产仍然是关键拖累-固定收益点所偏低，但问题在于政策利率本身似乎偏高了。评》2024-04-162《固定收益：理财/基金高频数据跟剩下就是结构的稳定性。踪-天风固收数据跟踪（2024-04-16）》2024-04-16如何衡量结构的稳定性？一个稳定的结构对应的是什么表现？较为充分的3《固定收益：电厂日耗下降，货运指就业，较为稳健的金融资产负债表，较为积极的物价和微观预期与行为。数环比上行-工业生产高频跟踪20240415》2024-04-15目前看在部分宏观指标回升向好中，在总体经济寻找新的均衡位置的过程中，结构似乎还不够稳定。这个不稳定的结构继续驱动机构和市场主体沿着阻力最小的方向展开交易和配置。宏观与微观确实在变化中，我们当然需要保持积极关注，但是考虑到未来新均衡的宏观位置和结构的稳定性，债券市场我们继续看好。风险提示：宏观环境发生较大变化，政策意图理解有误，市场走势超预期请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1固定收益固定收益专题内容目录...