基本内容一、债市演绎极致行情，配置盘、交易盘交替推动利率下行2024年1月在供需错配、央行超预期降准、股市下跌等因素的共同影响下，债市演绎极致行情，各期限各券种收益率均大幅下行。利率债方面，2024年1月1年期、20年期和30年期国债收益率下行幅度较大。信用债方面，中长期信用债收益率下降幅度较大，尤其长久期银行二永债收益率大幅下行。1月大行/政策行、保险持续增配现券，农村金融机构、券商由加仓转向止盈，基金、货基由减持转为增持，此外外资买债力度或较大。分机构来看，大行/政策行1月后四周持续增配现券；保险维持净买入态势，但加仓力度有所减弱；1月第三周券商由年初的净买入转为净卖出，1月第四周农村金融机构由增持转为大幅减持，这两类机构止盈情绪升温；基金、货基开年第一周后持续加仓现券；“其他”（包括境外机构）持续增配现券，外资买债的力度可能较大。二、大行/政策行持续增配短端利率债，基金拉久期特征明显利率债方面，大行/政策行持续买“短”，其他（含境外机构）增配1-3年利率债，基金、券商加仓3-5年和7-10年，保险、基金是超长债的主力买盘。大行、政策行年初以来一直增配1年以内利率债；“其他”（含外资）主要加仓1-3年利率债；基金、券商等交易盘最近两周大幅买入中长久期利率债；保险和基金是20-30年利率债的主力买盘。信用债方面，理财、货基、基金持续增持短端，同时基金拉久期特征明显。1月份理财、货基、基金是1年以内信用债的主力买盘，1月最后一周三类机构的净买入规模分别占1年以内信用债买盘规模的27%、35.4%和24.2%。其中基金对1-3年和7-10年信用债的加仓力度明显加大，替代保险成...
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