证券研究报告固定收益研究2024年01月15日固定收益点评作者券商次级债如何选？分析师杨业伟执业证书编号：S0680520050001在结构性资产荒的背景下，券商次级债具有安全性较高、存在品种溢价的优势，时着券邮箱：yangyewei@gszq.com商次级债规模扩容，市场关注度不也断升，因此本文对券商次级债进行多维度分析，并攀研究助理王春呓掘其资机会。执业证书编号：S0680122110005券商次级债存量债市场概览：截止2024年1月5日，证券公存量债为26660亿元，其中邮箱：wangchunyi@gszq.com券商次级债存量规模为6065亿元，占比23%。分品种来看，券商次级非永续债和永续债存续规模分别为3504亿元和2561亿元。券商次级债的主集中度较高，资产规模前20%的相关研究券商存续次级债规模占比超过50%。从行权估值来看，存量券商次级债约七成的估值都集中在3%-4%。从行权剩余期限来看，非永续次级债的剩余期限偏短，永续次级债的剩余期限1、《固定收益定期：是否降息，如何应对？》2024-01-较长。此，券商次级债的评级中枢较高，主评级以AAA为主，隐含评级以AA+为主。14券商次级债的历史沿革：2012年12月，证监会颁布《证券公借入次级债务规定》，首次2、《固定收益点评：弱胀下等待降息落地》2024-01-针对券商次级债颁布规范文件。2017年12月，证监会将次级债的借入和发行由申请制改为13备案制，极大简化了借入和发行次级债的流程。2020年5月，证监会允许次级债公开发行，3、《固定收益定期：存单供给放量，保险配债大增——流动性和机构行为跟踪》2024-01-13宽了次级债的发行渠道。从发行情况来看，2013年首支证券公次级债券（13民族债）4、《固定收益...
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