固定收益专题：预期落地，债市怎么走？-20240113-天风证券-15页

固定收益固定收益专题预期落地，债市怎么走？证券研究报告2024年01月13日固定收益专题作者摘要孙彬彬分析师如何看待周一MLF操作与后续债市走向？SAC执业证书编号：S1110516090003我们预计1月MLF操作利率调降10BP，1月LPR报价1年降15BP，5年sunbinbin@tfzq.com降10BP。降准的概率要低于降息。隋修平分析师如果周一降息，考虑前四次降息情况，我们预计降息后利率可能会有所下行，随后会反弹，走一个V型，反弹的原因在于市场关注货币以外的行为，SAC执业证书编号：S1110523110001重点是信用投放和其他稳增长政策情况。反弹之后市场会进一步评估总体政策和基本面情况，寻找下一次做多机会。suixiuping@tfzq.com如果不降息，利率或有调整，但是从宏观角度考虑，降低名义利率的诉求朱宸翰联系人还在，除非财政信用和地产等政策持续发力，显著改善债务压力和宏观预期，否则，后续市场仍然会再度转向降息交易，难点在于节奏把握。zhuchenhan@tfzq.com目前来看，不论降息与否，本轮降息交易行情可能会在15日到22日（LPR近期报告落地）窗口期内告一段落，低点我们还是按照持平于2020年低点考虑，即1《固定收益：12月通胀数据点评-固2.45%附近。定收益点评》2024-01-122《固定收益：12月出口数据点评-固超长期国债项目储备怎么看？定收益点评(2024-01-12)》2024-01-12超长期特别国债与去年底的特别国债并不相同，是今年的增量财政谋划。3《固定收益：市场关心哪些问题？这一工具可能类似于1998年开始发行的长期建设国债。——总量每周论势2024年第2期-天风总量联席解读（2024-01-10）》值得重视的是其背后的政策含义，中央政府持续加杠杆，是...