房地产行业最新观点及1-2月数据深度解读：销量同比负增速扩大，国内贷款向上小幅背离于新开工-240319-招商证券-19页

2024年03月19日销量同比负增速扩大，国内贷款向上小幅背离于新开工推荐（维持）房地产行业最新观点及1-2月数据深度解读总量研究/房地产❑1-2月累计销售面积基期调整同比增速-20.5%（较上月减少7.8pct），季调行业规模272占比%环比为+8.8%，同比负增速走扩或受两方面影响，一方面是季节性因素：242806.05.4年春节相较23年靠后，今年小阳春或更多体现在3月份，另一方面是房价下股票家数（只）2557.33.6行压力对需求仍有一定抑制，同时去年四季度相对不理想的去化或一定程度总市值（十亿元）3.7上抑制今年一季度的新增推盘。从季调环比观察，24年1-2月份销量较去年流通市值（十亿元）12月份环比存在一定改善，优于历史中位数，但考虑到去年12月份销量在历史同期中处于较低位置，环比改善意义或有待观察。往后看，据高频数据，行业指数3月1-14日样本城市销量同比负增速较1-2月仍有一定扩大；居民购买能力方面，关注居民存款余额往房产搬家转化率的问题，以及背后%1m6m12m防御性存款动机变化的影响；购买意愿方面，新房案场指数同比负增速扩大，绝对表现12.0-14.9-16.1二手带看指数同比正增速转负；相对表现5.9-11.2-5.7❑1-2月累计竣工面积基期调整同比增速为-20.2%（较上月减少35.5pct），季调环比为-18.7%，根据销售及新开工的领先作用，维持判断“短期竣工增速(%)房地产沪深300高位震荡回落”，可关注竣工回落预期落地后的产业链机会；201-2月累计新开工面积基期调整同比增速为-29.7%（较上月减少19.4pct），季调环比为+9.5%，单月新开工同比滞后反应过去半年土地市场持续低迷带来10的约束，同时也是销售承压的结果。往后看，判断新...