固定收益专题：如何把握二永债的信用风险？-20240130-国盛证券-25页

证券研究报告固定收益研究2024年01月30日固定收益专如何把握二永债的信用风险？着债市资产荒的持续，资质下沉成为主流策略一。而在二永债中，资质下沉意味着要在作者中小银行中进行更多选择。但相对国股行来小银行往往存在更大信用风险。一方面，分析师杨业伟执业证书编号：S0680520050001中小银行不赎回事件发生的概率更高，这会导致二永债估值大幅攀升；另一方面，中小银行邮箱：yangyewei@gszq.com研究助理王春呓如果真的出现风险事件，兑付也并非全确定的事情。那么中小银行不赎回风险如何，历史执业证书编号：S0680122110005邮箱：wangchunyi@gszq.com上银行出现风险事件是如何处置的，是否会涉及到二永债的兑付呢，本文将从银行风险处置相关研究的角度来分析二永债的信用风险。1、《固定收益点评：春节错位升高频比——基本面历史上共有54个发行人的66只银行二级资本债曾发生过不赎回。银行永续次级债从2019高频数据跟踪》2024-01-29年1月开始发行，至今均未到赎回日，目前未赎回的均为二级资本债，涉及债券金额413亿2、《固定收益定期：节前宜再度增配》2024-01-28元。银行二永债从2017年起出现首例不赎回，2021、2022年进入赎回日的二永债较多，与3、《固定收益定期：流动性分层加剧，农商减配非银追此时，出现了较多的二级资本债不赎回，而从比例来看，从2019年以来，银行二永债不涨——流动性和机构行为跟踪》2024-01-28赎回的比率呈逐年上升趋势。发生过二级资本债不赎回的银行呈现出区域集中度高、主资4、《固定收益专：如何资地方政府债？》2024-01-质偏弱、公众企业为主、农商行较多等征。255、《固定收益点评：更为...