固定收益专题：地方AMC如何参与区域化债？-240403-中泰证券-15页

地方AMC如何参与区域化债？证券研究报告/固定收益专题报告2024年4月3日分析师：肖雨投资要点执业证书编号：S0740520110001电话：全国范围内共有59家地方AMC。区域分布来看，31个省市均设立了地方AMC，大部邮箱：xiaoyu@zts.com.cn分省市拥有2家AMC。注册资本分化明显，山东金资注册资本高达497亿元远超其余分析师：赖逸儒省市。股东背景方面，一般由地方金控集团直接持股，实际控制人主要为地方财政或国执业证书编号：S0740523060004资委。电话：邮箱：laiyr01@zts.com.cn近年来，地方AMC的角色和业务不断拓宽，与地方政、企、银围绕服务区域实体经济，化解区域金融风险等主题展开多次合作。合作顺序由急至缓，优先区域内金融风险较高相关报告者。合作范畴由不良资产处置等基础业务扩大至国企转型升级、绿色金融等综合金融服务。在业务端，地方AMC的业务模式通常以不良资产收购与处置为核心，同时兼顾金融服务类业务，业务对象主要为地方财政、区域内大型国企或城投平台，旨在盘活存量资产与提供投、融资支持。不良资产业务根据债权转让方的行业性质，分为金融类和非金融类不良资产收购处置。金融服务方面，主要可分为私募股权基金业务、信用增进类业务和融资性顾问业务三类。承接端方面，目前地方AMC在地方政府债务化解中的参与较为有限。一方面，监管要求AMC回归不良资产收购与处置的主业，严禁代持债务、变相融资等形式主义手段，AMC处置手段由提供融资转为难度较大的实质性重组。另一方面，大部分AMC尚处观望状态，已参与化债的AMC以优中择优的标准，采取“试点”制严格筛选底层债务人的主体评级、增信方式、还款资金...