房地产行业24年3月统计局点评：背离与隐忧-240421-天风证券-20页

行业报告行业研究周报房地产投资评级证券研究报告行业评级2024年04月21日背离与隐忧——24年3月统计局点评上次评级强于大市(维持评级)行业追踪（2024.4.13-2024.4.19）强于大市销售端：高能级决定基本面作者24年前3月，新建商品房销售面积2.27亿平，同比-19.4%，销售额2.14万亿元，王雯分析师同比-27.6%，累计增速较2月均有小幅修复。我们认为，2月基本面下修和3月基本面上修或主要源于高能级城市需求受抑和放量的影响，故一线及强二线城市新SAC执业证书编号：S1110521120005房高频成交的边际变化，仍是判断基本面是否有二次走弱可能的关键依据。从4月前三周表现看，典型一线、二线城市新房销售同比增速为-29%、-37%，较3月wangwena@tfzq.com分别修复11pct、7pct，但较4月前两周分别下滑了16pct、1pct，一线城市高频销售走弱使基本面不确定性再度加剧。从季节性角度计算：21-23年前3月销售面鲍荣富分析师积成交占全年比分别为20.1%、22.9%、26.8%，若今年前3月成交占比接近历史最高的23年的26.8%，则预计24全年销售面积8.5亿平，同比-24.3%；若前3SAC执业证书编号：S1110520120003月成交占比接近22年22.9%，则24全年销售面积9.92亿平，同比-11.2%baorongfu@tfzq.com投资端：投资与销售增速背离行业走势图24年前3月，全国房地产开发投资2.21万亿元，同比-9.5%，累计增速较2月下滑0.5pct。我们认为，销售修复背景下，投资端增速继续背离说明企业信心欠缺、4%房地产沪深300侧面反映今年基本面或与22、23年呈现类似走势，收入及行业预期等因素未发生-2%2023-082023-12本质变化。24年以来，成交增速与新盘推货供给增速高度契合，反映存...