城投非股权资产整合，影响几何？证券研究报告/固定收益专题报告2024年4月22日分析师：肖雨投资要点执业证书编号：S0740520110001电话：在此前的研究《城投股权整合，影响几何？》中，我们分析了股权类资产整合的特点邮箱：xiaoyu@zts.com.cn与影响。本文将聚焦城投平台非股权类资产整合，对现有城投非股权整合案例进行分分析师：赖逸儒类和比较，探究整合前后对各参与主体的影响，并对潜在的投资机会进行分析。执业证书编号：S0740523060004电话：城投平台非股权类资产整合，指的是在地方政府指导下，在平台之间或政府与平台之邮箱：laiyr01@zts.com.cn间进行非股权类资产的划转、注入或置换。从资产用途来看，所涉标的多为房产租赁类、自然资源类和基础设施类资产。此外，数据类资产的整合近期开始出现，成为城相关报告投整合的新趋势。资产划转，包括公司间划转以及公司向政府划转。公司间划转，指的是公司将部分土地、房产、公路等资产划入或划出至其他公司（划入方与划出方至少一家是城投公司）。公司向政府划转，指的是城投公司将上述非股权资产划入或划出至政府。与资产划转不同的是，资产注入的主体始终是政府，是政府对城投企业注入资产的行为动作；而资产划转则是以公司为主体，是城投公司间（其中至少有一家城投公司）或城投公司向政府划转资产。资产置换型整合包括资产互换、以股换资、以资换股三种类型。资产互换指的是城投公司置入与置出资产均为非股权类资产，近年来发生次数较少。以股换资指的是城投公司置出股权，置入非股权资产。以资换股指的是城投公司置出非股权资产，置入股权资产。按照资产用途...
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