非银金融债指南针系列之一：证券行业评分模型构建与结果分析-240321-西部证券-32页

定收益专题报告证券行业评分模构建与结果分析证券研究报告非银金融债指南针系列之一2024年03月21日核心结论分析师摘要内容姜珮珊S0800524020002本文对证券公司存续债规模前三十的主体进行风险排序，为不同风险偏好的15692145933投资者筛选出风险收益比相对较高的标的。jiangpeishan@research.xbmail.com.cn证券公司业务经营：相关研究1、经纪业务：整体来看风险不大，需关注量、价两大维度；利率反弹而非反转—每周债市复盘2、投行业务：本质是资金中介，对净资本不产生消耗，风险整体可控；2024-03-173、资管业务：重点关注业务中主被动产品构成情况，资金投向及违约情况债市情绪落，尚未构成反转—每周债市复盘亦能够起到较大的风险提示作用；2024-03-09超长期特别债与避免资金空转如何影响债4、融资融券业务：具有高杠杆性，但标准化程度高，风险相对可控；股票市？—债市角度解读政府工作报告质押业务：资金或证券监控难度较大，标准化程度低，风险暴露可能性偏高；2024-03-05久期策略与杠杆策略的再平衡—每周债市复5、自营业务：市行情及公司投资风格、风控能力等内外部素共同影盘2024-03-02响，波动较大，风险各经营业务中居于前列。LPR超预期下调，利率逼近2.4%—每周债市复盘2024-02-25证券行业信用分析核心指标与模构建：从公司治理、经营层面、财务层面和风险管理等大维度来构建证券行业信用评分模，并选取一些调整项指标对最终评分结果进行调整，此基础上对证券公司存续债规模前30的主体进行线性打分。证券公司主体投资价值判断：根据收益率将券商划分成低风险主体和高性价比主体两个维度，分别对应收益率2.35%以内...