固2024年04月08日定收益2023年全国经济基本面和化债方案可能性│作者固分析师：王宇鹏定执业证书编号：S0590522020002收——对各地政府工作报告及财政预算报告的梳理邮箱：wyp@glsc.com.cn益专题专题内容摘要➢经济层面：波动企稳，区域间差异加大全国视角下，疫情后经济增速中枢下移，但波动正在减轻。2023年消费对经济增长贡献率升至近年最高值，第三产业贡献率基本恢复至疫情前水平。省份视角下，区域间经济走势分化加大。各省市经济增速中枢近年来基本均处下行趋势，但强经济省份两年经济复合增速中枢相对更低。此外以GDP增速变异系数表征经济增速走势差异，可以发现全国各省经济增速走势在疫情后分化加大，其中第一梯队分化缩小，二三梯队分化扩大。➢财政层面：强省份“量”承压，重点省份“质”偏弱强经济省份和重点省份在财政层面面临不同压力，经济大省在绝对规模方面面临增速下滑压力，重点省份则在财政质量方面有待提升。多数强经济省份2023年财政收入规模较2021年增幅偏低，经济大省受地产、出口等冲击，经济高增速及财政收入的持续性存在一定压力，“挑大梁”存在一定挑战。重点省份则在财政收入质量及财政自给率方面表现相对较弱。➢债务层面：2023年化债有所见效，2024年进入到期高峰回望2023年，多数省份城投平台有息债务规模及债务率双降，或从侧面体现化债落地见效。展望未来，2024年进入城投债到期高峰，其中重点省份到期压力较大。结合已发行特殊再融资债额度来看，重点区域对应较多特殊再融资债额度，且其特殊再融资债对2024年到期城投债覆盖率几乎均远超1倍，强资质省份则普遍不高，或表明弱资质省份化债可...
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