证券研究报告房企2023年报综述：结算业绩承压，稳健经营为先——地产杂谈系列之五十三行业动态跟踪报告地产行业强于大市（维持）证券分析师杨侃投资咨询资格编号：S1060514080002王懂扬投资咨询资格编号：S10605220700032024年05月07日请务必阅读正文后免责条款投资要点•业绩端压力持续释放，短期仍将底部徘徊：毛利率探底、资产减值等叠素冲击，2023年15家A+H上市典房企整体营收同比增长3.2%，归母净利润同比下降25.6%，降幅较2022年收窄1个百分点。2023年15家上市房企整体毛利率16.8%，同比下降3.4个百分点，考虑高价结转、滞重库存清理等叠素仍，短期结算端毛利率或仍将底部徘徊。业绩保障度（期末合同负债/过去一年营业收入）91.9%，近年首次落至100%以内，短期业绩端压力犹存。分企业来看，央企表现相对占优，2023年15家A+H上市房企中央企整体营收维持正增长，同比增长7.5%，归母净利润同比下降16.8%，降幅较2022年收窄8.9个百分点。•销售先扬后抑，拿谨慎且聚集。得益于2023年年初楼市短暂复苏，15家A+H上市房企累计销售3.1万亿元，同比下降5.9%，略好于全水平（-6.5%），降幅较2022年大幅收窄15.1个百分点。展望2024年，多家房企淡化销售规模目标，更加注重稳健经营与现金流安全，反映对楼市预期依旧谨慎。2023年15家上市房企拿保持谨慎，全年平拿销售面积比47%、拿销售金额比34%，仍处于储净消耗状态。拿销售金额比降幅（5个百分点）明显低于拿销售面积比（11个百分点），拿归高价的核心城市仍延续。2023年央企销售额同比增长同比下降1.9%，降幅小于民企（-19.2%），平拿销售金额比29%，高于民企（20%）。•手现金延续下...
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