固定收益专题研究：城投名单怎么看？-20240124-天风证券-14页

固定收益固定收益专题城投名单怎么看？证券研究报告2024年01月24日固定收益专题研究作者近期，市场关注城投“新”分类名单。孙彬彬分析师一方面是城投债“仅限于借新还旧”的比例走高，另外，10月以来部分债SAC执业证书编号：S1110516090003券募集说明书中出现“公司为市场化经营主体”等表述。各种分类管控政策之下，看到的是城投一级市场的融资压力持续上升。2023年9月以来，sunbinbin@tfzq.com一级市场净融资量持续下降，11月由正转负，12月净缩量1,115.55亿元。孟万林分析师如何看待城投“新”分类？SAC执业证书编号：S1110521060003初步来看，我们认为“借新还旧”实际为市场提供了一个新的城投分类，“城投平台”的安全性可能相对更高，“具有城投属性的企业”也安全，只mengwanlin@tfzq.com是短期债券融资会受到影响。“市场化经营主体”实际尚未达到完全独立经营的产业类平台的标准，主营业务无法完全剥离与政府的关系，募集资金近期报告流向也不如产业类自由，应该属于“具有城投属性的企业”。另外，从实际1《固定收益：三大共识、三点差异、融资情况来看，监管政策实际上也处于动态调整之中。三组关系-利率专题报告（2024-01-22）》2024-01-22如何从历史维度来看待城投“名单”？2《固定收益：螺纹钢需求季节性走弱，原油带动沥青价格上行，出行维持较强我们回溯历史发现，历史上出现过“地方投融资平台名单”、“隐债名单”表现-国内需求周度跟踪20240122》等各类显性或隐性的名单。整体而言，“名单制”的城投管理方式可以督促2024-01-22名单内企业加快完成政府融资职能和隐债的剥离，防范地方债务系统性风3《固定收...