房地产行业2023年报及2024年一季度财报综述：行业持续筑底，央国企边际改善-240515-国联证券-30页

行投资建议：2024年05月15日业上次建议：报强于大市（维持）强于大市告房地产│行2023年报及2024年一季度财报综述：相对大盘走势业专题行业持续筑底，央国企边际改善10%房地产沪深300研➢业绩承压，盈利分化究2023年，板块营收降幅收窄至-1.70%，其中央国企实现1.10%微增；2024-7%年Q1，行业营收降12.88%，央国企降幅较其他企业低9.61pct。归母净利-23%由盈转亏，央国企虽承压，但仍优于其他企业。毛利率与净利率持续下滑，-40%2023/92024/12024/5盈利能力仍处于筑底阶段。2023年三项费用率下降，央国企优化明显，20242023/5年Q1费用压力回升，头部房企保持稳定。板块资产减值仍有压力，央国企资产较为优质。作者➢资产优化，杠杆修复分析师：杨灵修2023年至2024年一季度，房企净资产收益率触底趋稳，央国企韧性显现。执业证书编号：S05905230100022023年净资产收益降幅收窄至-1.17%，2024年Q1转正，央国企表现优于邮箱：yanglx@glsc.com.cn其他企业。资产结构持续优化，2023年板块资产负债率降至75.98%，央国企引领稳杠杆，2024年Q1进一步降至75.69%。净负债率方面，2023年板联系人：姜好幸块增幅为2.69pct，较2022年增幅收窄5.45pct，央国企净负债率略有下邮箱：hxjiang@glsc.com.cn降。预收款占比下滑加剧现金风险，央国企表现较好，存货结构优化策略见成效，在存货比重控制上优于其他房企。➢偿债改善，回款筑底2023年，房企现金流持续承压，销售商品与提供劳务现金流入同比下降8.27%，降幅较2022年收窄21.14pct。现金流覆盖营收能力持续下行，2023年覆盖倍数下滑0.06x，到2024年一季度大幅下滑0.38x，央国企韧性虽有所展现，...