证券研究报告行业专研究2024年03月31日纺织服饰基本面持续向好，期待2024年高质量增长——运动鞋服2023年报总结2023年回顾，短期终端销售稳步复门，渠道库存健康。2023年安育/李宁/增持（维持）步国际/361度营收比+16%/+7%/+11%/+21%，归母净利润比+35%/-行业走势22%/+12%/+29%，在波动的消费环境下运动鞋服公营收表现稳健，除李宁，各公利润率比也有不程度升。时营运状况不断优化，截至2023纺织服饰沪深300年末安/Fila/步/361度库销比预计略高于4个月，李宁库销比为3.6个月，16%公层面存货比也有不程度下降。从股价层面来看2023年由于消费环境复门不及预期导致股价持续下行，然而2024年以来着基本面确定性增强，股价0%回升，考虑长期板块业绩增长的稳定性，我们认为当前板块估值仍具有性价比。-16%2024年展望，下沉市场仍是公业务重点，品牌公业绩高质量增长。1）从需求趋势来看，我们判断2024年消费环境弱复门势持续，运动鞋服凭借专业-32%2023-072023-112024-03性和功能性，终端需求整有望平稳增长，其中下沉市场需求表现或优于高线市2023-03场，在该趋势下品牌公从产品、渠道等层面加大对于低线城市的重视力度。2）从报表层面来看，截至2023年末各品牌公的库存基本恢复到健康平，作者我们判断2024年公收入或流趋势保持一致，时从业绩层面来看，健康的库存平为2024年终端折扣的改善奠定基础，直营渠道利润率或因此受益。分析师杨莹综合来看我们判断2024年各运动公在利润率升的基础上实现高质量增长，执业证书编号：S0680520070003我们预计2024年安育/李宁/步国际/361度业绩增33%/7%/13%/20%。邮箱：yangying1@gszq.com分析师侯...
发表评论取消回复