钒钛股份-000629.SZ-公司简评报告：业绩短期承压，静待液流电池产业化东风-20240401-东海证券-14页

公司研究[2T0ab2le4_年Re0p4or月tda0te1]日[Table_invest][钒Tabl钛e_N股ewT份itle]（000629）：业绩短期承压，静待液流电池产业化东风公买入（首次覆盖）司报告原因：业绩点评——公司简评报告简评[证Ta券b分le析_A师uthors][table_main]周啸宇S0630519030001投资要点zhouxiaoy@longone.com.cn➢事件：公司发布2023年年度报告，受行业供需影响，业绩短期承压。2023年全年公司实现联系人营收143.80亿元，同比-4.7%；归母净利润10.58亿元，同比-21.3%；毛利率14.4%，同比电赵敏敏力zmmin@longone.com.cn-1.9pct；净利率7.5%，同比-1.6pct。2023Q4单季公司实现营收32.24亿元，同比-12.9%、设环比-8.6%；归母净利润1.89亿元，同比+61.4%、环比-28.9%；毛利率15.2%，同比+3.9pct、备[数Ta据b日le_期cominfo]与收盘价2024/04/01环比+1.6pct；净利率6.1%，同比+3.2pct、环比-1.6pct。3.15新总股本(万股)929,503➢钒业务：产能布局全国领先，携手大连融科，非钢领域拓展渐深。1）产能：国内钒制品产流通A股/B股(万股)919,547/0能受上游钢铁需求限制扩张较缓，截止2023年底国内五氧化二钒年产能约17.29万吨，其18.24%中公司产能达4.42万吨/年，约占国内产能的1/4。2）资源端：背靠攀钢集团（拥有攀枝花、能资产负债率(%)2.34白马两大矿区），原料钒渣供应稳定，约定采购价格为“攀钢提钒成本+不超过10%合理利源市净率(倍)10.11净资产收益率(加权)12个月内最高/最低价5.02/2.48润”，采购成本高度可控；此外，公司还与汉钢达成合作，后者每年将为公司提供约5-13万吨钒渣，公司原料保供优势进一步提升。3）非钢领域应用：深度绑定大连融科，...