固定收益点评：后续货币政策的几个看点-20240123-德邦证券-11页

[Table_Main]证券研究报告固定收益点评2024年1月23日固定收益点评后续货币政策的几个看点证券分析师[投Tab资le_要Su点mm：ary]徐亮资格编号：S0120521060004展望2024年，预计国内经济延续温和复苏的状态，这种情况下货币政策需要继续邮箱：xuliang3＠tebon.com.cn保持稳健，强化逆周期和跨周期调节，考虑到资金空转现象，预计会更倾向于价格型工具，全年降准幅度可能维持在2023年的50BP水平上，全年利率水平（以研究助理OMO，LPR为主）将有望调降30-50BP，略高于2023年的20BP。在汇率方面，卢仁扬随着美国通胀水平逐步回落，美联储政策逐步转向，预计2024年人民币汇率将保邮箱：lury@Tebon.com.cn持基本稳定，双向波动下快速贬值概率较小。从银行净息差压力来看，存款利率还有进一步下行的空间，为政策利率的下调打开空间。相关研究首先，关于降准降息的幅度，2023年四季度货币政策委员会季度例会中，央行将1.《国债期货近远月合约的多空分以往的“保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配”表述转换析》，2024.1.22为“保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配”。早2.《债市空间及策略判断》，在2023年11月，央行曾在多个场合强调“要从更长时间的跨周期视角去观察，2024.1.21更为合理把握对‘基本匹配’的理解和认识”，当前跨周期调节主要在于提防通胀3《.出口链转债相对强势，还有哪些风险，央行曾在2022年三季度货币政策执行报告中提到要“高度重视未来通胀升标的值得关注》，2024.1.20温的潜在可能性”，考虑到通胀终究是一种货币现象，预计2024年央行在基础货4.《国债流动性...