PF月报：PF生产利润再度压缩，逐步亏损减产-20240204-华泰期货-11页

期货研究报告PF月报2024-02-04PF生产利润再度压缩，逐步亏损减产研究院化工组策略摘要研究员逢低做多套保。上游方面，亚洲PX2月累库速率放缓，美国二季度夏季汽油对芳烃的需求支撑预期，PX加工费左侧坚挺；TA亏损检修背景下2月季节性累库幅度可控，梁宗泰TA加工费区间震荡。PF亏损减产后，工厂库存压力开始高位下降，需要持续亏损减产再平衡。总体看，PX传导给予PF成本支撑，但PF基本面偏弱导致传导效率偏低。020-83901031liangzongtai@htfc.com核心观点从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616■市场分析陈莉上游芳烃方面，1月份的美国、新加坡裂解价差反弹超预期，新加坡轻馏分油库存同期低位，东南亚油品需求支撑，而美国目前处于汽油季节性消费淡季，美汽油库存亦020-83901135处于同期偏高位，但美国寒潮导致1月中旬美炼厂开工率大幅下降，支撑美国汽油裂cl@htfc.com差上涨，同时带动芳烃溢价走强。PX方面，国内PX自从广东石化复工后维持开工高从业资格号：F0233775位；国外方面，现实甲苯歧化&精制产PX利润目前仍偏高对应PX提负积极性，但印投资咨询号：Z0000421度、科威特短期检修带动海外PX开工率回落，亚洲PX2月累库速率放缓。美国二季联系人度夏季汽油对芳烃的需求支撑预期，PX加工费左侧坚挺。吴硕琮PTA加工费区间震荡。1月中旬PTA加工费曾压缩至170元/吨，随后逸盛公布集中检修计划，1月底逸盛宁波，2-3月仍有逸盛新材料以及逸盛大化的检修预期，TA亏损020-83901158检修放量，2月TA季节性累库速率放缓，TA加工费反弹至400元/吨一线。预计TAwushuocong@htfc.com加工费延续区间震荡走势。从业资格号：F0311...