证券研究报告[PTMabIle_扩Tit张le]印证全球制造业周期探底回升宏观研究[T专ab题le_报Rep告ortType][Table_ReportDate]2024年4月1日[T解ab运le亮_Autho宏r]观首席分析师[Table_Summary]执业编号：S1500521040002摘要：邮箱：xieyunliang@cindasc.com➢3月PMI超季节性改善，重回扩张区间。3月制造业PMI较2月回升1.7肖张羽宏观分析师个百分点至50.8%，为2023年9月以来首次回到荣枯线以上。一般而执业编号：S1500523030001言，春节的后一个月在复工复产的影响下PMI会出现季节性回升，回顾邮箱：xiaozhangyu@cindasc.com历年春节时间相近的年份，2021年、2019年、2018年3月PMI分别回升1.3、1.3、1.2个百分点。3月PMI超季节性反弹，显示我国制造业改善幅度较为明显。➢从分项来看，出口新订单是本月制造业PMI回升的主要拉动项。3月PMI新出口订单指数录得51.3%，环比上升5.0个百分点，从荣枯线之下升至荣枯线之上，是PMI所有分项当中改善幅度最大的一项。出口链行业景气度走强，根据统计局的数据，化学纤维及橡胶塑料制品、汽车、计算机通信电子设备等行业新出口订单指数高于临界点，相关行业外贸业务较上月增加，产需释放较快。➢PMI扩张印证全球制造业周期探底回升。在前期报告《出口增速明显抬升的两大推力》中，我们提出“全球制造业触底回升仍有望成为今年的趋势”。全球制造业表现出很强的同步性，2023年9月至12月，全球制造业PMI、美国制造业PMI基本上都呈现见底，并在波动中缓慢回升的态势。摩根大通全球制造业PMI已在今年前两月进入扩张区间，我们认为，全球制造业在2024年可能会迎来修复，并有望提振我国出口。3月我国PMI在出口...
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