Morgan Stanley Fixed-Asia Economics The Viewpoint 亚洲经济研究：观点 若降息推迟，又当如何？-107587921

MApril15,202402:49AMGMTMorganStanleyAsiaLimitedIdeaAsiaEconomics:TheViewpoint亚洲经济研究：观ChetanAhya+8522239-7812点AsiaPacific+656834-8272亚洲首席经济学家若降息推迟，又当如何？Chetan.Ahya@morganstanley.com+8522848-5652在亚洲，由于通胀率下降，实际利率正在上升。只要各央行甘永康从6-7月开始降息，出口和资本支出的改善有望缓解经济增长的下行压力。风险在于降息可能推迟到明年。亚洲经济学家Derrick.Kam@morganstanley.com张乐然经济学家Jonathan.Cheung@morganstanley.com要点随着通胀继续下行，亚洲的实际利率正在上升。美元的坚挺和对美联储利率路径的重新定价推迟了各央行的降息步伐。外需改善及随后对资本支出的积极溢出效应有助于抵消实际利率上升的不利影响。我们预计各央行将能够从今年6-7月开始下调名义利率，使实际利率更接近新冠疫情前的水平。风险在于，若美联储推迟降息及/或供应担忧推动油价升至110-120美元/桶，降息或被推迟至2025年一季度或更晚。Exhibit1:我们预计名义利率将从6-7月开始下调，使实际利率更接近新冠前水平3AsiaexChinaexJapanrealpolicyrateon12MforwardCPIMSf'cast(%pp)pre-Covid5Y2.42avg:1.5%1.610Indonesia(%pp)MSf'castRealpolicyrate-1Realpolicyrateifcentralbanksdon'tcut-2-3Mar-15Mar-16Mar-17Mar-18Mar-19Mar-20Mar-21Mar-22Mar-23Mar-24Mar-25Realpolicyrate(12MforwardCPI)Realpolicyrate资料来源：Haver、摩根士丹利研究部预测ThistranslatedreportismadeavailableforconvenienceonlyandisexcerptedfromtheoriginalresearchreportpublishedinEnglish.Intheeve...