[Table_IndNam定eRp收tTy益pe]2收周报Q1债基采取怎样的城投策略？报告日期：2024-04-23主要观点：[首Ta席bl分e_析Au师th：or颜]子琦⚫[T公ab募le债_S基um城m投a债ry]持仓有哪些变化？执业证书号：S00105220300021）重仓规模延续小幅落。与23年报相比，24年Q1城投债重仓规模继电话：13127532070续小幅下跌，原或于城投债当前较低的收益水平，部分投资者出于止邮箱：yanzq@hazq.com盈或风控的需要选择降低仓位。分析师：杨佩霖2）市偏好归AAA主体。AAA主体与AA+主体是重仓城投债主体的主要组成部分，其中Q1期间二者呈现此消彼长的态势，AAA主体重仓规模与执业证书号：S0010523070002占比不同程度提升，市偏好归AAA高等级主体。电话：17861391391邮箱：yangpl@hazq.com3）广东、湖南与陕西重仓规模增加。从区域分布来看，市对江浙京沪省城投债有不同程度减持，而对广东、湖南与陕西等存明显增持，值得关注的是此前高收益债集中的天津市再度迎来高增长，一季报重仓规模环比增长14.5%。⚫立足当下，是否有必要提前止盈？从Q1公募债基的持仓变化来看，机构整体的风险偏好有明显变化，此前为化债行情而获益的中低等级主体，由于当前较低的收益率水平，纵向对比下其性价比已然不，反而是出于降低估值波动的考虑下，多数机构重新归对AAA高等级主体债券的偏好。从历史经验来看，高等级短久期债券债市出现调时能够表现出更好的抗跌能力，而站当前的利率水平下，基于历史分位数来看同样很难不认为当前债券市已经迎来阶段性的高点，即牛市的末尾，而当前时点选择防守策略并无问题。但同样需要注意的是，历史分位数相同的宏观环境下方才能够发挥...
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