PF月报：PF成本驱动为主，高库存压制生产利润-20240303-华泰期货-11页

期货研究报告PF月报2024-03-03PF成本驱动为主，高库存压制生产利润研究院化工组策略摘要研究员逢低做多套保。上游方面，中国浙石化、亚洲地区均在4月存检修预期，对应4月去库预期幅度较大，结合美国二季度夏季汽油对芳烃的需求支撑预期，PX加工费持续看梁宗泰涨；TA加工费区间震荡。预计PX端持续给予PF成本支撑，但传导效率偏低。PF自身基本面仍偏弱，工厂库存压力历史高位，压制短纤生产利润，仍需进一步亏损减产020-83901031再平衡。liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198核心观点投资咨询号：Z0015616■市场分析陈莉上游芳烃方面，2月份的美国、新加坡裂解价差仍偏强，美国炼厂春检持续时间偏020-83901135长，检修高峰2月已过，但3月目前仍有部分检修，海外芳烃价格仍有支撑，且结合cl@htfc.com二季度为美国夏季汽油对芳烃的季节性需求旺季，预计汽油给予芳烃支撑尚可。而PX从业资格号：F0233775自身的基本面看，2月纯苯的强势，导致了STDP利润偏高，而目前亚洲PX开工亦处投资咨询号：Z0000421于偏高位置，但随着韩国装置的检修逐步兑现以及4月亚洲春检，另外中国大型PX供联系人应商浙石化3月底亦有检修计划，预计4月PX将开展大幅去库周期。对应PX加工费持续看涨。吴硕琮PTA加工费震荡偏弱。2月PTA加工费曾压缩至250元/吨，PTA季节性快速累库，下020-83901158游聚酯开工虽有季节性降负，但负荷低点仅在80%附近，节后开工亦逐步回升，因此wushuocong@htfc.com为供应偏高带来的TA累库，TA需要额外亏损减产放量再平衡，关注逸盛大化以及逸从业资格号：F03119179盛新材料后市的检修兑现进度。投资咨询业务资格：证...