证券研究报告[Table_Info1]发布时间：[T2a0b2le4_-0D5a-t1e3]证[T券ab研le究_T报itle告]/策略专题报告[Table_Invest]M1对市场趋势影响几何报告摘要：[MTa1b-Mle_2S同um比m差ary与]沪深300高度相关。（1）从历史经验来看，M1-M2同[相Ta关ble报_Re告port]比增速差与沪深300高度相关，表现出明显的正相关；甚至部分区间M1-《【东北策略】转融通新规效果逐步显现》M2增速差出现脉冲式增长时沪深300均出现明显拉升行情，如2012年--2024050712月、2014年11月、2018年12月、2021年1月等。（2）但2014-2017年出现长期背离，2014年11月-2016年8月M1-M2增速差持续上行时，《【东北策略】盈利“L”型修复》沪深300经历“杠杆牛”及“股灾”后开始重启上行周期；而当2016年--202405038月-2017年12月M1-M2增速差持续下行当并未改变沪深300上行趋《【东北策略】外资大幅回流主要是交易贡献》势。核心原因有三：2015年“杠杆牛”主要受资金面及制度改革等因素--20240429影响，货币投放量影响不大；2016年后陆股通持续流入，以沪深300为《【东北策略】加仓有色、电新，继续配减医药、主的核心资产持续增持；政策打击非标、收紧隐性债务等。（3）2018年电子和计算机》后金融环境趋于稳定，M1-M2增速差相对于沪深300的相关性进一步提升；可以明显地观察到沪深300于2021年1月见顶；而目前处于持续下--20240424行后的磨底阶段。（4）M1同比与沪深300同样高度相关，主要在于M1《【东北策略】红利的终点在哪？》同比和M1-M2增速差具有较强的一致性。--20240423M1-M2增速差拟合沪深300效果好于M1同比。对比2002年以来沪深300与M1同比、M1-M2同比差的相关系...
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