PTA年度策略报告：青衿之志 履践致远-20231225-恒力期货-26页

PTA恒力期货研究院年度策略报告青衿之志履践致远投资咨询业务资格：投资要点：证监许可[2012]338号⚫宏观方面，预计2024年出口保持韧性，有机构预估出口增速上修至3.0%附近。在此基础上，聚酯出口将维持高速增长，恒力期货研究院终端纺织服装的出口有望跟随大环境修复。⚫产能投放方面，上下游继续同步增长，PX产能增速最慢为2023.12.256.9%（裕龙岛存在极大不确定性），PTA和聚酯增速接近，分别为8.6%和8.7%。2024年产能增速从大到小依次为聚酯＞PTA研究员＞PX，PTA行业继续整合，估值体系进一步夯实。⚫产业链利润方面，由于上下游产能仍在扩能，总利润整体仍周云将维持低位。根据产能边际变化，利润仍将集中在上游，中下游从业资格证号：F03089066利润将被挤压。投资咨询证号：Z0016657⚫结论：上游芳烃（PX）格局较好，盘面加工费存在阶段性交邮箱：易机会；聚酯出口及终端消费有修复预期。关注产业链边际产能zhouyun@hengliqihuo.com的变化与产业利润转移之间的博弈。⚫风险因素：能源端价格波动、进出口政策扰动、投产不及预相关研究报告期等。PTA2023年四季报：高处不胜寒2023.9专题：PTA估值洼地显现，“金九银十”需求旺季值得期待2023.8PTA2023年半年报：底部夯实静待东风2023.7PTA2023年二季报：王者归来2023.4专题：PTA有望突破前高重要事项：本报告中发布的观点和信息仅供恒力期货的专业投资者参考。若您并非恒力期货客户中的专业投资者，请谨慎对待本报告中的任何信息。本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风...