PB-ROE角度看煤炭行业性价比-240508-信达证券-17页

PB-ROE角度看煤炭行业性价比[Table_2Re0po2r4tD年ate]5月8日1请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1证券研究报告[PTBab-leR_OTiEtle角]度看煤炭行业性价比策略研究[Table_ReportDate]2024年5月8日[策Ta略ble专_R题ep报or告tType][T樊ab继le拓_Autho策r]略首席分析师[核T心ab结le_论Su：mmary]执业编号：S1500521060001联系电话：+8613585643916➢煤炭行业在2012年之后是一个比较典型的指数累计净值长期稳定低于ROE邮箱：fanjituo@cindasc.com累计净值的行业。这意味着市场对于煤炭行业增长预期处于长期过度悲观的状态。这种状态在过去十年可以用煤炭行业经历了较长的景气下行的去李畅策略分析师产能期来解释。2005年以来，煤炭行业偏离度走势经历了三个阶段：第一阶段是2005-2006年，煤炭行业偏离度小幅低于100%。煤炭行业产能周期执业编号：S1500523070001中“黄金十年”景气上行的早期。由于还没有出现估值提升驱动的上涨，联系电话：+8618817552575因此股价相对于ROE仍然存在一定程度的低估。第二阶段是2007-2011邮箱：lichang@cindasc.com年，煤炭行业偏离度大幅高于100%。这一阶段是煤炭行业“黄金十年”景气上行的中后期，不过这一阶段煤炭股价上涨的主要驱动因素是估值提信达证券股份有限公司升，股价涨幅实际上也在一定程度上透支了盈利增长水平。第三阶段是CINDASECURITIESCO.,LTD2012年至今，煤炭行业偏离度长期稳定低于100%，且偏离度缺口不断扩北京市西城区闹市口大街9号院1号楼大。煤炭行业在2000-2012年累积了过剩产能，在2012年到达产能周期顶邮编：100031部随后持续下行，市场对煤炭行业增长前...