MApril15,202401:57AMGMTMorganStanleyAsiaLimitedIdeaAsiaEconomics:TheViewpoint亚洲经济研究：观ChetanAhya+8522239-7812点AsiaPacific+656834-8272亚洲首席经济学家中国脱离通缩之路—本轮周期Chetan.Ahya@morganstanley.com+8522848-5652更具挑战性甘永康人口增长、房地产销售和投资的大幅增长、出口增长曾经帮助中国成功走出前几次通缩周期。但本轮周期中，这三个助亚洲经济学家力因素的支撑作用有所减少。因此，要回到温和的通胀水平Derrick.Kam@morganstanley.com具有一定的挑战性。张乐然要点经济学家我们主要关注中国的两个关键指标：GDP平减指数和增量资本产出率(ICOR)。Jonathan.Cheung@morganstanley.comGDP平减指数在宏观层面会影响名义GDP，在微观层面会影响企业部门的收入增长、定价权以及盈利能力。增量资本产出率能够在宏观层面衡量实现GDP增速所需的边际投资，在微观层面预示新增投资带来的增量回报。对投资者而言，理想的结果是加快社会福利支出，从而减少居民的预防性储蓄并提振消费。但从目前重点推动制造业投资的政策方向来看，我们认为增量资本产出率将走弱，通缩压力将持续存在。ThistranslatedreportismadeavailableforconvenienceonlyandisexcerptedfromtheoriginalresearchreportpublishedinEnglish.Intheeventofanydiscrepancybetweenthetranslationandtheoriginalresearchreport,thecontentintheoriginalresearchreportwillprevail.Theoriginalresearchreportcanbefoundhere:AsiaEconomics:TheViewpoint:China'sExitFromDeflation–It'sMoreChallengingThisTime(25Mar2024).本翻译报告仅供参考之便...
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