北交所：23Q4业绩环增同降，CAPEX弱回升-240310-国联证券-12页

北交所行业2024年03月10日报告│作者行分析师：武钇西业执业证书编号：S0590524010004专23Q4业绩环增同降，CAPEX弱回升邮箱：wuyx@glsc.com.cn题研究小微企对宏观经济变化更敏感，北交所23年成长受阻。北交所整体营收大幅放缓，23年同比仅+0.6%，创2020年以来的新低，营收微增后，由于固定成本变动慢，导致归母净利润大幅下滑23.5%，自2020年后增速首次转负。23Q4单季，营收同环比-1.9%/+13.1%；归母净利润同环比-31.2%/+6.8%，Q4较Q3边际弱改善，但同比看仍对全年带来较大拖累。再来对比下双创，双创归母净利润全年下降趋势更深，其中创业板23年归母净利润同比-31.7%，科创板同比-39.8%。23年Q4单季度，创业板归母净利润同环比-34.8%/-12.5%，科创板同环比分别是-42%/-19.7%，降幅加深。小微企业在本轮经济放缓中面临成长困境。行业净利润正增长仅35%,美护/汽车/电子/食饮，下滑行业多。电车零部件23年处于国产化替代黄金期，北交所汽车零部件标的较集中，骏创、三祥、苏轴、明阳等纯正电车汽零标的成长均较突出，带动汽车行业增长；华岭、奥迪威等汽零领域半导体测试和传感器标的带动电子板块增长。胶原蛋白械三唯一标的锦波生物带动美护板块大幅增长。康比特、盖世带动食品饮料板块增长。交运、计算机、基础化工、电力设备、建材归母净利润下滑严重，电力设备主要受锂电/正负极材料拖累。Capex/利润率单Q4弱改善，关注家电、轻工出海机会/通信等。因快报数据有限，以归母净利润/营业收入粗略表征利润率水平。23Q4为11.7%，较Q3环比+2.7pcts，企业赚取毛利能力稍有喘息。北交所以中游制造业为主，后续仍需重点关注大宗商品...