电力设备及新能源行业动力电池及电气系统系列报告(106)：开工率回暖叠加上游提价，负极价格及盈利将有所改善-240409-招商证券-14页

2024年04月09日动力电池及电气系统系列报告（106）推荐（维持）开工率回暖叠加上游提价，负极价格及盈利将有所改善中游制造/电力设备及新能源2024年3月负极材料订单明显回暖，行业开工率回升至60%，受此影响，4月行业规模305占比%4645.56.0石墨化加工价格也有所提升；同时，其上游的部分焦类产品价格也有回暖。我股票家数（只）3926.56.1总市值（十亿元）5.8们预计，负极材料价格已阶段性见底，部分中低端产品在过去较长时间的降价流通市值（十亿元）后，有望迎来提价。总体而言，负极行业的盈利水平可能会有所改善。行业指数❑负极成本端焦、石墨化加工均出现上涨。3月油系、煤系生焦较月初分别上涨%1m6m12m200、150元/吨，涨幅分别4%、3%；可能系上游油浆价格处于高位，油系针状焦企业成本压力较大，且3月辽宁地区部分针状焦生产厂家还在停工检绝对表现0.5-12.7-26.0修。同时，近期石墨化加工环节涨价近500元/吨，我们分析主要系：a)负极相对表现行业3月开工显著回暖，部分负极材料厂商反馈3-4月订单充足，产能利用0.8-8.5-11.7率还在持续上行。B)石墨化环节经过几年的调整后，盈利情况处于较低基准水平；c）内蒙等地区近几年调涨工业电价，抬升了石墨化成本。(%)电力设备及新能源沪深300❑负极价格及盈利水平有望有所回升。经历1年多去库后，负极库存少，且负10极生产周期达2-3个月，负极采购需求在锂电材料中最先显现，估算3月负极环节的产能利用率已修复至60%，预计4月继续回升。同时，其上游焦、0石墨化加工环节成本在提升。此外，负极材料经过几年调整，价格处于历史较低水平，低端负极价格已跌至1.5-2万元/吨，基本跌至成...