电力设备深度报告：智能电表渗透率加速提升，国内厂商乘势出海-20240218-中邮证券-29页

证券研究报告：电力设备深度报告2024年2月18日行业投资评级强于大市维持智能电表渗透率加速提升，国内厂商乘势出海行业基本情况⚫投资要点收盘点位6018.71国内电表：智能电表进入替换周期，后续需求预期稳定，新标准52周最高9933.61出台有望提升龙头份额。我国智能电表发展周期始于2009年，并在52周最低5387.542014-15年达到招标高峰，2024年国网将安排三批次电表采购，预期电网招标规模将有所提升，此外，考虑到国内已进入存量替换阶段，行业相对指数表现（相对值）预期后续需求相对稳定。厂商份额角度看，电网招标格局相对稳固，随着后续电表新标准出台，龙头份额有望阶段性提升。0%2023-05电力设备沪深300-5%海外电表：智能电表渗透快速提升，拉动海外电表出货需求，国-10%2023-072023-092023-112024-02内厂商出口规模持续增长。当前除中国、日本、美国、欧洲部分国家-15%外，智能电表渗透率相对较低，渗透率的持续提升将成为智能电表出-20%货增长的重要动力，包括东南亚、拉美、非洲等地将贡献明显的需求-25%增量，此外在能源转型背景下，用电侧节点增多同时场景更加多元化，-30%将进一步推动需求增长。-35%-40%国内厂商积极参与到全球的电表市场竞争中，方式包括：直接出-45%口+海外建厂/收购海外表企+与海外龙头表厂建立深入合作。根据海关总署的数据，近年来国内电表出口规模持续高增，出口额由2015年2023-02的38亿增长至2023年的103亿，CAGR13%，2023年对欧洲、亚洲、非洲出口额分别为36、33、24亿，国内表厂海外收入比重快速提升，资料来源：聚源，中邮证券研究所贡献业绩增长的主要动力。研究所⚫相关标的分析师:王磊建...