证券研2024年02月18日究救市的逻辑与反弹的机会报告—策略专题投资要点分析师：杨芹芹S1050523040001▌核心要点yangqq@cfsc.com.cn当前和2015年、2018年对比分析，分母端资金压力较为突出，但风险扩散压力有限。本轮救市更像2015年，政策和资最近一年大盘走势金同步发力，大盘走势、风格轮动和行业表现三部曲特征较为显著。当前止跌反弹正当时，反转回升仍需等待，关注超(%)沪深300跌反弹（医药、电力设备、商贸零售、国防军工、食饮、社服）、救市利好（金融、消费）、产业催化（AI算力、传5媒）机会。0▌异同对比：当前和2015年、2018年对比分析-5从DDM三因素视角来看，A股下行压力主要在分母端。当前盈利触底回正、货币流动性偏紧、市场流动性承压、市场风-10险偏好运行至低位区间。从风险扩散压力视角来看，整体风险相对可控。当前杠杆风-15险低于2015年、股权质押风险低于2018年。-20▌救市逻辑：2015年、2018年的救市过程复盘-25复盘前两轮救市，2015年主要是政策救市和资金救市，2018年更多是政策救市。救市后三部曲特征较为明显：资料来源：Wind，华鑫证券研究行情走势：企稳反弹-震荡磨底-反转上行；风格轮动：大盘占优-小盘占优-大小盘趋于均衡；相关研究行业表现：救市抗跌-超跌反弹-产业催化。1、《科创次新组合呈现相对正收▌救市机会：止跌反弹正当时，关注三大方向益，个股表现差异缘于基本面预期差》2024-01-23当前A股止跌企稳条件已陆续兑现：2、《北交所政策趋于完善，成交放1）股市自然出清已进入中后程，流动性危机有所缓解；量推动北证综指上涨》2023-12-262）国家队资金集中注入，大体量增量资金入市护盘；3...
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