帝科股份-300842.SZ-N型银浆销售占比快速提升，业绩实现扭亏为盈-20240416-海通国际-13页

研究报告ResearchReport16Apr2024帝科股份WuxiDKElectronicMaterials(300842CH)N型银浆销售占比快速提升，业绩实现扭亏为盈ProportionofN-TypeSilverPasteShipmentsIncreasedRapidly,andPerformanceTurnedProfitable[观Ta点bl聚e_焦yemInevie1s]tmentFocus(PleaseseeAPPENDIX1forEnglishsummary)[Tab维le_持Inf优o]于大市MaintainOUTPERFORM公司营业收入高速增长，净利扭亏为盈。2023年，公司实现营业收入96.03亿元，同比增长154.94%；归属于上市公司股东净利润评级优于大市OUTPERFORM为3.86亿元，同比增长2336.51%，实现扭亏为盈。其中Q4，公司现价Rmb50.89实现营业收入35.06亿元，环比增长33.74%；归母净利润0.93亿目标价Rmb70.84元，环比增长3.37%。23年业绩增长主要由于全球光伏市场需求强劲及N型电池快速产业化，带动银浆销量增长；此外，美元升值HTIESG4.0-4.0-4.0导致的外币贷款汇兑损失减少。2023年，公司毛利率为11.14%，E-S-G:0-5,(PleaserefertotheAppendixforESGcomments)同比提高2.34pct，主要因为相较于PERC银浆，N型银浆的更高技术难度带来单位银浆加工费的提升，N型银浆占比提升带动毛利率市值Rmb7.16bn/US$0.99bn的增长。日交易额(3个月均值)US$55.70mn发行股票数目140.70mn受益于下游客户N型TOPCon放量，N型银浆销售占比快速攀升。自由流通股(%)59%2023年全年，公司光伏导电银浆实现销售1713.62吨，较上年增长1年股价最高最低值137.89%；其中应用于N型TOPCon电池全套导电银浆产品实现销注：现价Rmb50.89为2024年4月16日收盘价Rmb67.41-Rmb38.34售1008.48吨，占公司光伏导电银浆产品总销售量比例快速提升至58.85%...