保险行业低利率系列报告之一：利率下行对保险公司经营影响几何？-240508-海通证券-18页

[Table_MainInfo]行业研究/金融/保险证券研究报告行业深度报告2024年05月08日[Table_InvestInfo]维持利率下行对保险公经营影响几何？低利率系列报告一资评级优于大市[Table_Summary]市场表现资要点：[Table_Quot保e险Info]海通综指保险业可能面临长期利率中枢下行的环境。近二十年国内长端利率中枢呈下行7.38%趋势。2024年一度降至2.3%以下。截至2024年5月6日，十年期国债收益率为2.31%，较年初下降25bps。从短期看，利率平主要受到国内经济增长修-0.19%复与货币政策影响。而从长期看，经济增长率决定利率平，利率中枢经济潜在增的下降而逐渐下行。我们认为，着国内经济增换挡，未来利率中-7.76%枢下行是大概率事件。-15.33%-22.90%-30.47%2023/82023/112024/22023/5资料来源：海证券研究相关研究低利率环境将对保险公的盈利和价值评估产生负面影响。1）利率下行将导致[《Ta保b险le行_R业e一p季or报tI回nf顾o]：NBV延续高增收益率承压，利差空间收。利差是目前国内保险公利源中占比最高的部分，而国内保险资金大类资产配臵以固收资产为主，债券是占比最高的单一资产类长势，产险COR面临短期压力》别，决定了保险公资端对利率环境的高敏感性。利率下行阶段保险公净2024.05.06资收益率下行，会导致利差空间被压，从而对盈利平造成压力。2）利率《保险行业3月月报：寿险保费增继续下行影响准备金计难，从而对险企财报产生影响。保险公准备金计难受到折难升，产险业务增长全面改善》现率因的影响，利率下行会导致折现率下降，从而多计难准备金，导致前2024.05.06利润减少。新会计准则将折现率基础由750日移动平均曲线变为实际市场...