光期研究大类资产策略月报（2月）宏观金融组2024年1月28日光大证券2020年半年度业绩1EVERBRIGHTSECURITIES摘要大类资产配置：关注美联储2月政策利率会议1.海外宏观：欧美经济数据超预期欧美央行降息预期持续回调(1)美国四季度经济超预期增长，传递出需求积极的信号。美国商务部当地时间26日公布首次预估数据显示，2022年第四季度美国实际国内生产总值(GDP)按年率计算增长2.9%，季环比折年率增速为3.3%，远超2%的市场预期，2023年全年GDP增速为2.5%，同比增长0.6%，同样超出市场预期，同时公布的四季度PCE通胀数据同样显示出放缓趋势，强化了市场对于美国经济“软着陆”的预期，美联储降息押注明显回调。(2)1月25日，欧洲央行再次维持利率不变，一如市场预期，并重申将在足够长的时间内将利率维持在高位。欧洲央行承认通胀已有所放缓，但并未给出有关何时降息的暗示。在利率决议后的新闻发布会上，欧洲央行行长拉加德表示，欧洲央行管理委员会认为现在讨论降息为时过早。市场对于欧央行首次降息的时间可能延后至6月。2.大类资产表现：月度表现上：原油>美股>美元>黄金>美债。美国经济增长超预期，美联储降息预期快速回调，推动1月美债收益率持续上行；美元融资市场规模快速扩张，逆回购余额回落至万亿以下，引发市场对于美元流动性的担忧；降息预期回调使得权益市场风险偏好明显回落，全球股指多数下跌；美元指数反弹至12月初高位，其他货币对美元普遍承压；红海局势加剧叠加需求预期上调，助力国际原油价格上行；避险需求走弱叠加美元指数走强对黄金价格形成压力。(1)债市方面，美国经济与通胀数据超预期反弹，降息预期回调推动美...
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