超长债系列研究之一：30-10Y国债期限利差的国际比较-240415-西部证券-13页

定收益专题报告30-10Y债期限利差的际比较证券研究报告超长债系列研究之一2024年04月15日核心结论分析师【核心结论】姜珮珊S08005240200022024年以来，30年与10年债利差快速收窄、并不断创历史新低。从际比较的视角，30-10Y利差无论是牛陡还是牛平幅度不及美日。向前看，15692145933从30Y债的供给角度看，未来超长期限债市的供给和流动性有望上升；从30Y债与短端利率的关系角度看，两者相关性减弱，基本面预期与jiangpeishan@research.xbmail.com.cn供需预期的权重或逐渐增加。目前30-10Y期限利差处于横向与纵向比较的低位，需防范供给放量时期利差走阔的风险。联系人【报告亮点】雍雨凡1、从际比较的视角，中30-10Y牛陡、牛平幅度不及美日，即中1586181796130-10Y期限利差牛陡期间走阔幅度较小、牛平期间收窄幅度较小。2、中30-10Y期限利差的特殊性与中的债持有人结构、央行降息节奏、yongyufan@research.xbmail.com.cn央行很少直接购买债、30年期债发行规模偏小相关。3、中30-10Y期限利差与CPI、权益市风险溢价、二级市净买入规模、相关研究一级市发行规模相关性有所提升。央行季度例会释放什么信号？—每周债市复盘2024-04-06适度下沉城农商行二永债—资本补充工具3月报2024-04-03柳州化债进入新阶段，静待花开—化债新动向系列之二2024-04-03供给放量前的震荡期—3月定收益月报2024-03-31三秦大，持续发力—化债新动向系列之一2024-03-26【主要逻辑】主要逻辑一、中债券多由商行持有、货币政策更稳健，期限利差波动小1、中债持有人集中于商业银行，市波动有限，导致期限利差波动小；2、中央行货币政策更稳健，宽松幅度相较于...