证券研究报告债券市场专题研究债券研究债券市场专题研究报告日期：2024年05月12日各地化债进展汇总与策略思考——城投集思录系列之二核心观点分析师：杜渐执业证书号：S1230523120005本轮化债的特征是自上而下，控增化存并重，力度超过以往，当前阶段部分区域银行dujian@stocke.com.cn置换已有突破进展，化债预期得以验证。考虑到2024年化债仍是地方政府的重点攻坚分析师：唐嵩领域，信用安全垫仍然较高，重点省份短久期品种的进一步下沉不失为可选策略；城执业证书号：S1230524020003tangsong@stocke.com.cn投策略上，我们倾向于构建小哑铃：重点省份短久期下沉，其他省份保持3年左右久期，在兼顾收益的同时，使组合保持一定灵活性。相关报告1《如何理解4月社融？》❑本轮化债政策推动下，各地实际落地和进展情况如何？1、重点省份：2023年4季度各省重点推进再融资债券的发行和统筹分配；当前2024.05.12阶段来看，化债的重心在于存量债务的展期降息，在政策引导的框架下，与金2《对中短债行情的思考》融机构进行市场化协商。目前部分大型国有银行在支持地方化债方面已实现资金投放，针对重点省份融资平台债务的置换已有实质性推进。2024.05.103《公用事业和高铁涨价对通胀2、非重点省份：在统筹自身资源化债之外，同样积极寻求金融机构支持，针对融影响几何》2024.05.09资平台经营性债务的置换以及短期流动性支持较为值得关注，但从实际落地来看，尚未有重大突破。❑2023年化债举措回顾：重点省份债务压力得到缓释1、争取隐债化解试点，发行地方债置换。2023年10月份特殊再融资债券重启发行，截至目前共计27个省市披露发行计划，...
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