电商行业2023年年报总结：回归用户体验，提高平台性价比属性-240327-光大证券-16页

2024年3月27日行业研究回归用户体验，提高平台性价比属性——电商行业2023年年报总结要点批发和零售贸易实物商品网上零售渗透率同比下降0.5pct买入（维持）4Q2023，实物商品网上零售额为39739亿元，同比增长6.6%，增速环比下降作者0.3pct；实物商品网上零售渗透率（占社消零售总额比例）为30.7%，同比下分析师：唐佳睿CFAFCPA(Aust.)ACCA降0.5pct，主要由于上年高基数。分月度看，10-12M2023实物商品网上零售CAIAFRM额的同比增速分别为3.6%/8.1%/8.0%，实物商品网上零售渗透率分别为29.0%/34.6%/28.6%。执业证书编号：S0930516050001021-52523866除阿里巴巴外，其余电商平台4Q2023收入增速环比有所提升tangjiarui@ebscn.com收入端：四家电商平台4Q2023收入7290亿元，同比增长13.3%，2023年收分析师：田然入2.5万亿元，同比增长12.2%。4Q2023拼多多出海业务发展迅速，收入同比增速达到123.2%，美团增速相对稳健，收入同比增长22.6%，环比提升0.4pct。执业证书编号：S0930523050001利润端：4Q2023美团GAAP归母净利润由亏转盈，阿里巴巴/京东集团/拼多多021-52523799则分别同比变动-69.2%/11.8%/146.3%。利润率方面，在4Q2023，除阿里巴tianran@ebscn.com巴外，其余三家平台的GAAP净利润率同比提升，阿里巴巴与拼多多的Non-GAAP净利润率同比有所下降。联系人：梁丹辉投资策略：看好竞争壁垒较高，有较大发展空间的电商平台021-52523820liangdanhui@ebscn.com行业与沪深300指数对比图从收入角度看，拼多多仍然是收入弹性最大的电商平台，主站有较强低价心智，10%拼多多持续开拓海外市场，收入增速环比进一步提升；美团收入维持稳健增速...