产业经济月报：从波动率看市场的底部构建-20240204-德邦证券-14页

[Table_Main]证券研究报告产业经济月报产业经济月报2024年02月04日证券分析师从波动率看市场的底部构建李浩资格编号：S0120522110002.邮箱：lihao3＠tebon.com.cn[投Tab资le_要Su点mm：ary]相关研究近期观点1、市场的筑底或伴随指数的隐波上行，且由于波动率上行或将不会长期共振，因此市场底部构建更多呈现结构性特征。2、过去多年里美国的移动互联网和创新药等科技发展一定程度上限制了全球要素生产率增长，而这一限制或是中国全球化的重要基础，中国的全新商业范式或将带动全球要素生产率重回上行趋势。3、中国加速地产市场化，财政的变化或整体较为平稳。地产周期平滑，或不需要太多政策工具支持，地产回归平衡点后或将为中国全球化提供更好的宏观环境。4、行业配置：关注出口价格边际改善的家具、纺服、交运和化工。宏观与中观趋势：1、预计人工智能的发展难以扭转美国科技创新周期回落带来的盈利增速放缓。2、美国科技、制造、地产或均衡发展，中低收入人群薪资增速或难大幅回落，美国通胀具有粘性。3、关注美国从长期衰退走向长期滞胀的可能，长期滞胀特征或将加剧美国经济短期波动。4、关注美国逆全球化趋势下，离岸美元融资或将走弱，人民币国际化进程或有提速。5、中国共同富裕与中低收入人群消费升级具有长期性。6、低回报时代重点关注供给格局带来的长期超额收益。7、传统行业国有化，国有企业市场化是中国经济效率上升的重要突破方向。8、高端制造供需缺口最大阶段或已过，产能过剩导致的利润下行或将改善。长期和中期行业选择：1、长期看全球经济可能走向杠杆周期的繁荣，通胀中枢拾级而上。我们建议关注传统...