安踏体育(02020.HK)港股公司信息更新报告：业绩超预期尽显龙头风采，期待主品牌革新释放活力-240329-开源证券-10页

公纺织服饰/服装家纺司安踏体育（02020.HK）业绩超预期尽显龙头风采，期待主品牌革新释放活力研究2024年03月29日——港股公司信息更新报告投资评级：买入（维持）吕明（分析师）周嘉乐（分析师）张霜凝（联系人）lvming@kysec.cnzhoujiale@kysec.cnzhangshuangning@kysec.cn证书编号：S0790520030002证书编号：S0790522030002证书编号：S0790122070037日期2024/3/282023年业绩超预期创新高，期待主品牌革新释放活力，维持“买入”评级港当前股价(港元)83.2002023年收入623.6亿元（同比+16.2%，下同），归母净利润102.4亿元（+34.9%），股一年最高最低(港元)118.40/60.200剔除分占合营公司亏损后净利润为109.5亿元（+44.9%）。2023年业绩超预期&公司总市值(亿港元)2,356.74考虑Amer上市一次性收益约16亿元，我们上调2024-2025并新增2026年盈利信流通市值(亿港元)2,356.74预测，预计归母净利润134.3/136.6/156.5亿元(原为96.9/115.8亿元)，对应EPS息总股本(亿股)更28.33为4.7/4.8/5.5元，当前股价对应PE为15.9/15.6/13.7倍，维持“买入”评级。新流通港股(亿股)28.33主品牌：DTC驱动大幅增长，期待2024年商品&渠道调整下高质量增长报近3个月换手率(%)告19.832023年收入303.1亿元（+9.3%），占比48.6%，全年流水高单增长，2023Q1-Q4分别中单/高单/高单/高双增长。分渠道看，DTC/电商/批发收入同比股价走势图+24.2%/+2.6%/-22.7%，DTC/电商占比+6.7/+2.1pct至56.1%/32.8%，DTC占比提安踏体育恒生指数升带动毛利率+1.3pct至54.9%，OPM+0.8pct至22.2%。展望：2024年收入预计+10-15%，线上增长略快于线下。门店方面，2023年成人/儿童...