滨江集团(002244)营收增长利润承压，销售拿地节奏平稳-240508-国信证券-10页

滨江集团（002244.SZ）买入营收增长利润承压，销售拿地节奏平稳核心观点公司研究·财报点评2023年归母净利润受减值拖累，2024Q1重返正增长。2023全年，公司实现房地产·房地产开发营业收入704亿元，同比+70%；归母净利润25亿元，同比-32%。分季度看，2023Q4对利润几无贡献，主要因为年末公司计提资产减值准备（主要是存货证券分析师：任鹤证券分析师：王粤雷跌价准备）43亿元，拖累归母净利润22亿元。2024Q1，公司实现营业收入010-880053150755-81981019137亿元，同比+36%；归母净利润6.6亿元，同比+18%回正。renhe@guosen.com.cnwangyuelei@guosen.com.cnS0980520040006S0980520030001利润率持续承压。2023全年，公司归母净利率为3.6%，较上年下降了5.4个百分点，主要受计提减值影响；整体毛利率为16.8%，较上年下降了0.7证券分析师：王静个百分点；此外，归母净利润占比89%，较上年下降7个百分点。2024Q1，021-60893314公司归母净利率4.8%，而毛利率12.1%延续下行趋势。wangjing20@guosen.com.cnS0980522100002销售排名提升，保持投资强度。2023年，公司签约销售金额为1535亿元，同比-0.3%基本持平，行业排名第11，较上年提升2名；2024Q1，公司销售基础数据排名第8，再提升3名。2023年，公司新增土储总地价577亿元，同比-15%，以拿地金额/销售金额计算的投资强度38%，保持行业领先水平。截至2023投资评级买入(维持)年末，公司土储中60%位于杭州市内，25%位于浙江省内（除杭州），浙江省合理估值外仅占15%。收盘价6.89元总市值/流通市值21438/18309百万元财务状况持续优化。2023年末，公司剔除预收账款的资产负债率56%；净负52周...