德赛西威(002920)年报深度拆解系列之德赛西威：毛利率短期承压，新业务和出海增强盈利能力-240514-国联证券-17页

公2024年05月14日司报行业：计算机/软件开发告德赛西威(002920)│公投资评级：司年报深度拆解系列之德赛西威：当前价格：108.90元深度毛利率短期承压，新业务和出海增强盈利能力目标价格：研投资要点：基本数据究2023年公司出货量大幅增长带动收入高增，毛利率总体承压。公司在手订总股本/流通股本(百万股)555.01/551.51单充沛、订单兑现度高，随着智驾业务占比提升、出海规模效应释放、费流通A股市值(百万元)60,059.73用逐步向好，公司产品均价和盈利能力有望向上。➢配套量大幅增长，毛利率短期承压每股净资产(元)15.062023年公司汽车电子产品出货量为2747.8万个，同比增长46%，带动公司资产负债率(%)54.18收入达到219亿元，同比增长47%，收入高增长主要由出货量驱动。2023一年内最高/最低(元)179.50/76.44年公司销售毛利率为20.44%，同比下降2.59pct。分业务来看，智能座舱股价相对走势毛利率为20.58%，同比下降0.76pct；智能驾驶毛利率为16.22%，同比下降5.3pct，下滑幅度较大。毛利率承压主要系部分芯片采购价格较高以及70%德赛西威沪深300电子元器件和芯片采购以美元计价，人民币贬值导致费用上升。➢新业务订单充沛，营收结构改善带动均价向上37%2023年公司汽车电子产品均价为797元，同比增长0.4%，增速同比2022年下降主要系增量结构中还是以座舱产品为主，存量项目有年降且高ASP3%座舱域控占比还较低，另外智驾域控制器IPU04放量对冲部分年降及产品-30%2023/92024/12024/5结构带来的均价下滑。2023年公司座舱域控和智驾域控制器市场份额位列2023/5国内第二，产品竞争力强，中长期看公司座舱和智驾在手订单充沛，随着作者域...