策略深度报告：被忽视的中长期资金来源，上市公司-240402-东吴证券-11页

策略深度报告202404022024年04月02日被忽视的中长期资金来源：上市公司证券分析师陈李[[观TTaa点bbllee__TSaugm]mary]执业证书：S0600518120001021-60197988◼从中央金融工作会议，到国务院常务会议，再到证监会各项会议，一再强调“加大中长期资金入市力度”。然而，提到中长期资金，我们往往认yjs_chenl@dwzq.com.cn为是公募基金、保险资金、社保资金、境外长期机构投资者等等。忽视了A股上市公司本身也是重要的中长期资金来源。研究助理陈梦A股上市公司就是A股市场的重要投资者之一。上市公司可以通过回执业证书：S0600122090071购股票、兼并重组、直接投资等多种方式从二级股票交易市场购买股票，chenm@dwzq.com.cn成为重要的中长期投资者。相关研究◼其一，海外成熟市场上，上市公司往往是投入金额最大的股票投资者。2012年-2022年，美国和日本上市公司累计分红、回购和以现金并购的《业绩披露窗口，寻找景气改善方向》规模大约是累计融资（IPO+再融资）规模的9-10倍。上市公司是美国、日本股票市场最大的购买者，超过了传统的保险资金、公募基金和个人2024-03-31投资者。同期，A股累计分红+回购+现金并购合计规模约为22万亿美《4月度金股：关注潜在红利&“新质元，累计融资规模约为15万亿元，前者仅为后者的1.5倍。生产力”》◼其二，对于A股上市公司而言，股票投资相比委托理财、无效扩张产2024-03-29能，收益率更高更加稳定，更符合“供给侧结构性改革”。2023年1月到2024年1月，A股共有1162家上市公司认购理财产品，总计1万亿元，其中30%是自有资金认购，超过3000亿元。有一些传统行业更是将50%以上的自有资金购买理财产...