TCL电子(01070.HK)智屏%2b互联网%2b创新三驾马车，股权激励开启新篇章-240410-招商证券-22页

2024年04月10日TCL电子（01070.HK）强烈推荐（首次）智屏+互联网+创新三驾马车，股权激励开启新篇章消费品/家电目标估值：NA我们预测未来三年公司主营业务收入分别为926亿港元、1024亿港元、1146当前股价：4.28港元亿港元，同比分别增长15%、11%、12%，归母净利润分别为13.3亿港元、16.1亿港元、20.1亿港元，同比分别增长79%、21%、25%，对应PE分别为8.1x、基础数据6.7x、5.3x，首次覆盖给与“强烈推荐”投资评级。总股本（百万股）2508❑股权激励开启发展新篇章。公司2024年1月发布股份奖励计划，2024-2026年业绩目标值分别增长不低于65%/100%/150%，触发值增长不低于香港股（百万股）250850%/70%/90%。我们认为公司围绕智屏、互联网及创新业务构建的智能终端生态布局进入业绩兑现期，有望推动公司价值重估。总市值（十亿港元）10.7❑智屏业务基本盘稳固，中高端+大屏叠加TCL+雷鸟双品牌战略落地，推动全香港股市值（十亿港元）10.7球市场份额提升+品牌升级。公司智屏大尺寸显示业务稳步拓展，2023年全球出货量份额已达12.5%，较2020年提升近2pt，其中国内市场2023年零每股净资产（港元）6.9售额份额18.1%稳居前二，高端领域MiniLED电视、98英寸超大尺寸电视零售量份额均过半引领行业；海外市场，在美国、法国、西班牙等欧美主要市ROE（TTM）4.5场及澳大利亚、菲律宾等新兴市场份额均名列前茅，在多年积累的品牌力+全球化渠道资源+全产业链垂直一体化下的产品优势的共同推进下品牌指数稳资产负债率73.3%步提升，实现量价齐升的高质量增长，未来海外市场的份额增长+品牌升级有望成为公司智屏主业全球化战略落地的重要动能。主要股...